豆粕给市场带来巨大压力 后期建议观望

4月13日北京消息受印尼地震影响,纺织品以及豆粕的出口遭限行危机。同时,在随着4月10日美供需报告的发布,基本面利多已被基本消化,后期南美大豆供应将持续增加,给市场带来压力。同时,国内下游畜牧行业生产效益与存栏量持续下降,饲料需求支撑不足。目前豆粕现货相对期货升水较大且较为抗跌;5月开始将迎来生猪补栏增加的传统旺季,饲料采购需求也有望恢复,这为豆粕提供较强的潜在支撑。预计近期豆粕仍将延续回调震荡趋势,建议短期内以观望为主,不建议追空,遇跌至3300元以下可尝试建多。

(责任编辑:中国农民网)

猪料价格持续下滑

整体来看,由于美国农业部种植面积意向报告和谷物季度库存报告即将出台,加之清明节临近,建议豆粕轻仓或空仓为宜,以防范节日风险为主。

生猪供应减少利好猪价上涨,但饲料需求却因此缺乏支撑,短期利空包括玉米、豆粕在内的饲料价格,3月中旬以来,相关猪料价格纷纷出现下滑。不过分析人士认为,从中长期来看,养殖利润回升将…

美豆支撑存在考验

“生猪存栏维持低位,利空饲料消费。”中粮期货生猪分析师陈建业表示,我国豆粕总消费量的50%用于生产生猪饲料,因此,仅仅因为生猪饲料的下降,就会造成豆粕需求同比下降约5.2%,需求不振,饲料消费疲软,国产豆粕价格也屡屡创出新低,生猪存栏不稳,豆粕价格难言乐观。

油厂胀库现象仍存

“尽管截至5月末,生猪存栏量和能繁母猪存栏量还是处于下滑的势头,但目前养殖利润逐步走高,目前每头生猪自繁养殖利润达到196元,或带动养殖户补栏积极性,从而提振豆粕需求。”相关期货机构研究员韦蕾研究认为,下半年国内宏观经济政策或继续维持宽松,降低未来半年至一年出现通缩的概率,为豆类市场消费提升奠定良好的宏观环境。再加上国内养殖需求三季度回暖预期强烈,豆粕价格有望震荡走升。

从下游需求来看,养殖业仍处于需求淡季:第一,生猪存栏量低下,养殖场补栏积极性迟缓。3月15日,农业部公布了2月400个监测县的生猪存栏信息,全国生猪和能繁母猪存栏量再次下降。生猪存栏量较1月减少0.2%至3.56亿头,能繁母猪存栏量较1月减少0.5%至3633万头。第二,水产养殖尚未启动,粕类终端需求恢复仍需时日。第三,受禽流感的影响,家禽存栏量也出现大幅减少。

后期需求有望回暖

随着基差合同报价持续走低,豆粕现货价格也逐步下移,整体处于弱势格局。笔者认为,在供过于求的大格局下,豆粕行情不容乐观。

猪料方面,6月12日零点起,饲料龙头企业海大集团发通知称,除人工乳、乳猪料价格保持不变外,其他猪料产品价格下调50元/吨,这已经是海大今年第4次下调猪料价格,降价幅度合计达到8元/包。另据不完全统计,傲农、汇海、唐人神、安佑、加大等饲料企业小猪料降价均已超过150元/吨,无疑给养殖户留出了更多的利润空间。

目前来看,市场平均预期大豆种植面积和季度库存将达到历史高位。若种植面积上调幅度明显大于预期(达到9000万英亩),美豆或考验950美分/蒲式耳支撑;若种植面积或库存低于预期,已经跌至低位的美豆将迎来阶段性反弹。

相关期货机构同时指出,6月份玉米现货价格震荡上涨,临储库存高企,市场需求疲弱,进口替代品使用量增加,后市玉米现货价格多看空。近期豆粕现货价格随美盘较大幅反弹,短时间豆粕现货价格或反弹,长期受供应宽松影响,上涨行情或难持久。

据天下粮仓统计,4—6月国内大豆到港量均为850万吨。同时,传言国储陈豆拍卖在即,4月中旬开始油厂开机率将再度大幅回升,虽然3月有3家工厂停机,但中储粮又适当增加了加工量。目前华北地区豆粕供应充足,接下来要看4月天津的油厂停机情况,但由于终端需求不好,豆粕消耗缓慢,即便预期4月天津油厂真停机,存货也基本够用,胀库问题会仍然存在。总之,目前豆粕供大于求,不少油厂都在催促中下游买家提货,已有工厂豆油或豆粕胀库,其中广东部分油厂豆粕胀库现象严重。在多重利空聚集的背景下,近期豆粕整体仍处于弱势格局。

生猪供应减少利好猪价上涨,但饲料需求却因此缺乏支撑,短期利空包括玉米、豆粕在内的饲料价格,3月中旬以来,相关猪料价格纷纷出现下滑。不过分析人士认为,从中长期来看,养殖利润回升将导致补栏增加,后期随着生猪存栏数量增加,下游养殖市场对饲料需求提供支撑,豆粕价格或将有所反弹。

下游提货速度缓慢

伴随着生猪去产能进程的推进,国内大部分猪料销量开始下降。农业部统计的180家饲料企业的数据显示,今年1-4月份猪料产量同比下降了12%。

3月31日,美国农业部将发布种植面积意向报告和谷物季度库存报告。根据路透社调查的结果,截至3月1日,美豆库存预计为16.84亿蒲式耳,为2007年以来最高,美豆种植面积为8821万英亩,较2016年高480万英亩,为历史新高。另从盘面上看,美豆一如预期跌向之前预测的965美分/蒲式耳,虽然可能会跌至950美分/蒲式耳,但该处支撑明显,触及或有所反弹。

从基本面来看,业内人士认为,在低价进口大豆逐渐到港、国内压榨企业开机率恢复的状态下,豆粕供应增加在所难免,而生猪养殖等消费端持续低迷。豆粕市场在超跌反弹后,仍将面临较大下行压力。

下游疲弱导致豆粕消耗较慢,近期笔者从油厂了解到,3月饲料销量甚至较2月略有下降,比预期更差。目前饲料企业基本以执行合同为主,饲料企业豆粕库存量继续下降。截至3月27日,山东地区饲料企业豆粕库存可使用天数集中在10—13天,平均使用天数在11天。由于出货缓慢,部分油厂豆粕胀库被迫停机。截至3月26日,国内沿海主要地区油厂豆粕库存为83.96万吨,较上周的77.41万吨增加6.55万吨,增幅为8.46%,较2016年同期77.87万吨增长7.82%。另外,基差合同报价持续走低,下游企业采购基差合同也较为谨慎,基本面仍然利空。

相关期货机构同时表示,尽管由于生猪存栏仍然低迷,近期豆粕消费仍不乐观,但远期或许可以期待养殖利润回升使得补栏意愿回升。不过养殖利润导致补栏增加、从而利好豆粕消费可能要在四季度才能看到。

相关期货机构就表示,生猪存栏量和能繁母猪存栏量的下降导致豆粕下游消费低迷,需求低迷令豆粕期价失去有力的支撑,豆粕期价上方承压加重。豆粕期价的持续走低令同为饲料原料的菜粕也难以独善其身,菜粕期价将在豆粕期价的拖累下继续保持弱势下行。

与此同时,国内玉米供应宽松是既定局面,而终端需求却难以跟上供应步伐,供过于求的趋势下,玉米价格上涨面临压力。业内人士指出,国储库存高企、进口替代大量使用、饲料消费需求增速缓慢、深加工行情长期疲弱,多重利空制约市场,玉米价格整体弱势。

而3月中旬以来,豆粕价格持续走低,6月玉米也未如往年惯例上涨,由此导演了猪料的一场降价大戏。农业部数据显示,玉米大宗价格从3月中旬的2.99元/千克下跌至目前的2.8元/千克,跌幅超过6%;豆粕价格从3月中旬的3100元/千克左右一度降至6月中旬的2600元/千克关口,跌幅一度超过16%,目前则回升至2880元/千克;与之相对应的是,菜粕价格也从2380元/千克一度跌破2100元/千克,跌幅接近12%,目前也回升至约2150元/千克。

展望后市,相关期货机构研究员丁永欣认为,生猪等下游需求回暖依然缓慢,进入7-8月高温季节,猪肉消费有所下降,因此豆粕需求也有所减弱,市场对饲料豆粕的需求总体有限,豆粕近期或将继续跟随CBOT大豆走势运行。不过后期随着生猪存栏数量增加,下游养殖市场对豆粕需求提供支撑,豆粕价格或将有所反弹。此外,天气炒作成为多头有利的条件。

多位业内人士对此表示赞同。相关期货机构分析师朱磊就表示,国内的需求回暖也是市场期待热点。当前生猪存栏与能繁殖母猪存栏都处于历史低点,但目前猪粮比已开始回升至盈亏平衡点,后续养殖补栏积极性恢复或可期。

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